لقد توصلت إلى استنتاج مفاده أن سوق الأسهم هو وسيلة أسهل لفهم المستثمرين (أي تكوين توقعات سلوكية عنها) من سوق الدخل الثابت. على الرغم من أن هذا يبدو مستبعدًا ، إلا أن التجربة تثبت ذلك بشكل قاطع. قلة من المستثمرين يحبون التقلبات مثلي ، لكن معظمهم يتوقعها في القيمة السوقية لمراكز الأسهم الخاصة بهم. ومع ذلك ، عند التعامل مع الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، لا يشعر هؤلاء ولا مستشاريهم بالراحة تجاه أي حركة هبوطية على الإطلاق. لن يفكر معظمهم في جني الأرباح عندما ترتفع الأسعار ، لكنهم سوف يندفعون لقبول الخسائر عندما تنخفض الأسعار.
من الناحية النظرية ، يجب أن تكون الأوراق المالية ذات الدخل الثابت هي الشراء والتملك النهائي ؛ الغرض الأساسي منها هو توليد الدخل ، وعادة ما يكون عائد رأس المال التزامًا تعاقديًا. أود إضافة بعض التوابل إلى هذا النظام الغذائي اللطيف ، من خلال جني الأرباح كلما أمكن ذلك ، ولكن الخسائر تكاد لا تكون عنصرًا مقبولًا أو ضروريًا في القائمة. ومع ذلك ، تضخ وول ستريت المنتجات ويبرر خبراء الاستثمار الاستراتيجيات التي تحجب القواعد البسيطة التي تحكم سلوك ما يجب أن يكون بطانية تقاعد المستثمر. أهز رأسي في الكفر باستمرار. تحدث آلهة الاستثمار: "سعر السوق للأوراق المالية ذات الدخل الثابت سوف يتغير عكسياً مع أسعار الفائدة ، الفعلية والمتوقعة ... وهذا جيد."
لا بأس ، إنه أمر طبيعي ، لا يهم ، كما أقول للجماهير المشككة في كل مكان. عليك أن تفهم كيف تتفاعل هذه الأوراق المالية مع توقعات أسعار الفائدة وتستفيد منها. لا داعي للتحوط ضده ، أو البكاء عليه. إنها ببساطة طبيعة الأشياء. هذه هي المقالة الأولى من ثلاث مقالات متتالية سأكتبها عن استثمار الدخل الثابت. إذا لم أقم بتحسين مستوى راحتك بهذا الجهد ، فربما يكون الهدف التالي هو التأثير على الوتر المناسب.
هناك العديد من الأسباب التي تجعل المستثمرين لديهم توقعات غير صحيحة بشأن استثماراتهم في الدخل الثابت: (1) لا يختبرون هذا النوع من الاستثمار حتى وقت التخطيط للتقاعد وهم ينظرون إلى جميع الأوراق المالية مع التركيز على القيمة السوقية ، كما تمت برمجتهم للقيام بذلك. بواسطة وول ستريت. (2) إن الجمع بين التقدم في السن وقلة الخبرة يخلق خوفًا مفرطًا من الخسارة وهو ما يدعو إليه مندوبو المبيعات المفوضون من جميع الأشكال والأحجام. (3) لديهم مشكلة في التمييز بين الغرض المدرة للدخل للأوراق المالية ذات الدخل الثابت وحقيقة أنها أدوات قابلة للتداول ذات قيمة سوقية تعتمد على أسعار الفائدة الحالية على عكس التعاقدية. (4) لقد تعرضوا لغسيل دماغ للاعتقاد بأن القيمة السوقية لمحفظتهم الاستثمارية ، وليس الدخل الذي تدره ، هي سلاحهم الأساسي ضد التضخم. [حقًا ، أليس ، إذا احتفظت بهذه الأوراق المالية في صندوق ودائع آمن بدلاً من حساب وساطة ، وحصلت للتو على الدخل ، فإن تصور الخسارة ، والخوف ، والاندفاع لإجراء تغيير سيختفي ببساطة. فكر في الأمر.]
ستحتوي كل محفظة تم إنشاؤها بشكل صحيح على أوراق مالية الغرض الأساسي منها هو توليد دخل (ثابت و / أو متغير) ، ويجب على كل مستثمر فهم بعض الخصائص الأساسية و "المطلقة" للأوراق المالية الحساسة لسعر الفائدة. تشمل هذه الأوراق المالية سندات الشركات والحكومة والبلديات والأسهم الممتازة والعديد من الصناديق النهائية المغلقة وصناديق الوحدات الاستئمانية وصناديق الاستثمار العقارية وصناديق الملكية وأوراق الخزانة وما إلى ذلك. معظمها عقود ملزمة قانونًا بين مالك الأوراق المالية (أنت أو شركة استثمار أنك تمتلك جزءًا منه) وكيانًا يتعهد بدفع سعر فائدة ثابت مقابل استخدام الأموال. إنها ديون أولية للمُصدر ، ويجب سدادها قبل جميع الالتزامات الأخرى. إنها قابلة للتفاوض ، مما يعني أنه يمكن شراؤها وبيعها بسعر يختلف باختلاف أسعار الفائدة الحالية. وكلما طالت مدة الالتزام ، زادت دورات تقلب الأسعار خلال فترة الاحتفاظ. عادةً ما يكون للالتزامات الأطول معدلات فائدة أعلى. يتم تحقيق شيئين من خلال شراء أوراق مالية ذات مدة أقصر: تكسب فائدة أقل وتدفع للوسيط الخاص بك عمولة بشكل متكرر.
حالات التخلف عن السداد في مدفوعات الفائدة نادرة للغاية ، لا سيما في الأوراق المالية ذات التصنيف الاستثماري ، ومن المحتمل جدًا أن تتلقى تدفقًا ثابتًا ومتزايدًا للدخل يمكن التنبؤ به. (سيزداد الدخل تدريجيًا فقط إذا كنت تدير تخصيص الأصول بشكل صحيح عن طريق الإضافة بشكل متناسب إلى ممتلكاتك من الدخل الثابت.) لذلك ، إذا كان كل شيء يسير وفقًا للخطة ، فكل ما تحتاج إلى النظر إليه هو مقدار الدخل الذي حددته محفظة الدخل تدر… فترة. يختلف التعامل مع الأوراق المالية ذات الدخل المتغير اختلافًا طفيفًا ، حيث ستختلف القيمة السوقية أيضًا مع طبيعة الدخل واقتصاديات صناعة معينة. REI